En esta nueva clase que va a ser eminentemente más práctica que teórica, me gustaría explicarte qué es la liquidez concentrada dentro del farming y cómo puedes empezar a operar con ella a través de Uniswap V3, que ha sido el protocolo más famoso donde se ha implementado y también el estándar que después han ido copiando otros con fórmulas similares.
¿Qué es la liquidez concentrada?
Este nuevo concepto fue introducido en el whitepaper de Uniswap V3 durante el mes de marzo de 2021. En un principio solamente estuvo disponible para la blockchain de Ethereum y posteriormente terminó llegando a otras redes de capa 2 de Ethereum como Polygon, Optimism, Arbitrum o Celo.
Se trata de una nueva forma de hacer farming en la que en lugar de utilizar todo el rango de precios posible como se hacía anteriormente, se establecen rangos más cortos en cuanto a la variación que pueden llegar a tener los dos tokensTokens Si bien técnicamente la palabra "token" debería entenderse como sinónimo de "criptomoneda" o "criptoactivo", en la práctica y con el tiempo, ha adquirido algunos significados más específicos según el contexto en el que se utiliza. En el primero de ellos sirve para describir a todas las criptomonedas, además de Bitcoin y Ethereum (aunque técnicamente estas también son tokens). El segundo de ellos sería para describir a ciertos activos digitales que se ejecutan sobre la blockchain de otra criptomoneda, como ocurre habitualmente en DeFi. que componen el token LP. De esta manera es posible optimizar el APR de la farm debido a que no es necesario cubrir todos los movimientos que pueda haber en el precio.
Al acortar el rango de precios, aquellos usuarios que apuesten por rangos más cortos van a conseguir también un mayor APR, aunque a costa de estar expuestos a que un movimiento brusco en el precio de los activos, les deje fuera de rango.
¿Qué ocurre cuando una posición se sale de rango?
En ese caso se dejan de generar comisiones (ganancias), tanto si se sale de rango hacia arriba como hacia abajo. Y cuando esto ocurre, si se sale de rango hacia abajo, toda la posición pasa a convertirse en el activo más volátil o débil. Si el rango se sale por arriba, toda la posición se convierte en el activo estable o más fuerte.
Muchas personas también creen de forma errónea que cuando un activo se sale de rango esto equivale a que el token LP se ha convertido definitivamente en uno de los dos activos. Esto no es así, ya que a menos que deshagas tu token LP, si se vuelve a entrar en el rango de la posición, se volverán a generar comisiones de nuevo sin intervención de ningún tipo por parte del usuario.
Un modelo más sostenible
Por otro lado, el modelo que propone Uniswap V3 es mucho más sostenible ya que las ganancias se generan de una manera mucho más orgánica con respecto al modelo de farming convencional, donde las recompensas se generan con una moneda inflacionaria. Este sería por ejemplo el caso de PancakeSwap y de su token de recompensa $CAKE, que es el modelo clásico de farming que se utilizaba por ejemplo en Uniswap V2, el cual ya te expliqué en la clase dedicada a cómo farmear, reinvertir ganancias y retirar la liquidez.
Seguramente te preguntarás, ¿qué narices quieres decir con eso de que es «mucho más orgánica»? Pues bien, es algo muy sencillo de entender, ya que a diferencia del modelo de PancakeSwap donde todo el tiempo se están imprimiendo recompensas en forma de token $CAKE, aquí las ganancias las estás generando en forma de los tokens que componen la pool con la que estás farmeando.
Por ejemplo, si has creado una pool que empareja a los tokens $MATIC y $USDC, las recompensas las estarás generando en esos dos tokens. Sí que es cierto que existen otros protocolos que incorporan a esto, incentivos en otro token, pero no es el caso de Uniswap V3.
Otro detalle importa a tener en cuenta es que en realidad no estás armando un token LP, sino que estás montando un NFT compuesto por dos tokens, y de hecho puedes verlo incluso a través de la pestaña de NFTs de Metamask. Estos dos tokens no tienen por qué estar en una relación de 50:50 para cada uno de ellos como sí ocurría en el anterior modelo de farming.
Y seguramente en este momento te estarás preguntando de dónde salen entonces las recompensas con las que te pagan. Muy sencillo, salen enteramente de los intercambios que se generan dentro de la plataforma.
Para explicarte mejor el funcionamiento de la liquidez concentrada he creado un vídeo dentro de Uniswap V3 con el tutorial paso a paso.
A continuación te dejo los enlaces que utilizo en el vídeo:
Ventajas y desventajas de la liquidez concentrada
La mayor ventaja que nos ofrece la liquidez concentrada es sin lugar a dudas que vamos a poder hacer farming con tokens fuertes y generar ganancias en esos mismos tokens, además, tal y como has podido ver en el vídeo, al acortar el rango, el APR es sustancialmente más alto.
Por desgracia, también existen desventajas para este modelo. En primer lugar es más complicado de entender para usuario que está empezando o que viene del farming convencional. Pero esto en tu caso tiene solución, ya que con leer la clase y ver el vídeo, seguramente la mayoría de tus dudas en este sentido hayan sido solventadas.
En segundo lugar, para aquellas personas que están empezando, o que establecen rangos demasiado cortos, cabe la posibilidad de que sufran un impermanent loss superior al que obtendrían con una posición de farming clásica.
Pero, sin lugar a dudas, la tercera desventajas es la que me parece la más importante de todas, y es que en el caso de que el volumen de intercambios sea muy bajo, las recompensas recibidas también lo van a ser. Esto en los sistemas clásicos se puede mitigar hasta cierto punto con un token inflacionario. Es por ello que otros DEX de liquidez concentrada, además de los dos tokens de recompensa, entregan un tercero en su token nativo, que siempre es un aliciente para aquellos que estamos haciendo farming.